例題裡有不少題目直接拿現成的案例隱去公司名字，亦或是簡單修改幾個考察計算的指標，陳博對此司空見慣。
本科畢設跑數據的時候，用臨近省的高速每日通行流量作為模型，自己額外增設幾個自變量，再配上些半懂不懂的專業詞彙，一篇《交通樞紐未來智能化發展趨勢》的行業報告就水出來了。
這種做法不能說雞賊，隻是沒有體現題目的意義，所以王旭先是用常規法子寫了兩個答案，把最裝逼的部分留到末尾，寫得醒目且刻意。
“那麼喜歡買白酒，遲早酒精含量超標。”陳博小聲地吐槽了幾句，沒把那串數字抄過去，權當做普通題目看待。
第二題估值標的業務相對比較複雜，主營是機場，營收大頭是各大航空公司貢獻的，然而帶來的利潤卻寥寥可數，一年小虧一年小賺的情況經常發生。
反倒是增值業務部分，毛利率高達30%，近三年還在呈現不斷攀升的態勢，增速始終保持在每年20%~30%的水平。
按照程材老師所言，公共事業項目的估值通常不會太高，流動性緊張時給到10倍以內的遍地都是，往高了給也不會超過30倍，多數徘徊在15-20倍之間。
這些項目本身不會創造太多收益，或者說，項目立項之餘的首要目的就不是奔著掙大錢去的，國內的基礎設施建設拋開那幾條交通乾線和大城市圈的環城網，其他隻是虧多虧少的區彆，單純算經濟賬沒有資本願意投資。
有了王旭的點撥，陳博大概明白了這種題目應當如何下手，先是按保守的估值，算出個大概區間，再往樂觀方向的估，有偏差那是正常的，沒有人能準確預測資產標的某一時刻的點位，短期情緒的博弈占據了主導地位。
機場主營部分的估值好算，陳博參照幾個同類型的機場，按比例折過去，因為題乾的機場客流量大，應該是國內前二的地位，相應還需要給一些溢價，保守的算法陳博溢價了10%，樂觀的又在這基礎上多加了20%。
增值部分主要分為兩塊，一部分是廣告，陳博合計對標寫字樓傳媒的估值方法，機場的高淨值人群比例高，獲客成本自然比普通小區高，幾行式子羅列下來，最後得出個看著不離譜的數。
“差不多吧，差不多就行了。”陳博點點頭，自己也沒看太懂，總之是認可了。
另一部分是餐飲零售，機場高鐵的租金不僅貴，有時候你想入駐還得排隊找關係，能開展免稅業務的更是鳳毛麟角，店鋪支棱起來，完全不愁沒客人。
普通餐飲還好說，難就難在這免稅業務，營收占比不大，也就10%不到，然而貢獻了利潤接近40%，可以說機場養那麼多客流就是為了這塊服務的。
就像微信不賺錢，但微信可以把巨額的流量導入到各種小程序應用裡，靠它們掙錢。
“免稅你估多少。”陳博求助起學霸的意見。
“80吧，膽子大點150倍。”王旭回得很快。
“這個增速對得起估值，國內不缺有錢人，每年那麼多去外國血拚的，分流到國內理所應當，未來可期。”得到王旭的回複，陳博找了個理由說服自己，順帶把上限拔了點。
第三題還是機場，承接第二題的題乾，說是外部環境發生了變化，如今落地的免稅店越開越多，從一線城市開始往二三線滲透，試說明對機場估值的影響。