幾秒鐘之後，方卓結束拍照姿態，喝了口水，繼續說道：“雷曼兄弟有個華爾街投行的身份，內地公司又是第一回經曆做空，我能理解大家的驚訝和關注，其實，我們易科公司的財務表現都在定期公布的財報裡，手機項目的前景也會在之後的日子裡及時公布信息。”
他頓了頓：“還是聊聊雷曼的做空這一動作好了，美國的金融市場並不少見這樣的行徑，易科既沒停牌，也沒跌個三四成，我想雷曼應該已經意識到他們的錯誤判斷，應該立即收手，這才是成熟公司的做法。”
“但雷曼究竟是不是一家成熟且負責任的投行，我對此深表懷疑。”
方卓輕飄飄的說道：“雷曼兄弟一直沒和易科有過任何的溝通，它的做空行為不知是不是與我和雷曼總裁福爾德的爭執有關。”
“今天也有美國彭博社和華爾街的記者，我希望你們能如實報道我的看法。”
“我仍舊堅持認為雷曼兄弟在金融市場的動作不夠理智。”
今天方總說話的語速不慢，各種信息一一說來，幾乎沒給記者留出太多的思考時間，但大家聽到方總開始挑刺，還是不由自主的提起了精神。
剛才方總說雷曼不具備判斷手機項目的資格，可現在聊到金融市場，方總又如何能判斷一家老牌投行的業務？
方卓看著大家的眼神，也很開心終於到了自己最喜歡的環節。
他打了個響指，秘書立即把投影切換為準備好的ppt。
1，美國房價今年6月份開始的表現。
2，雷曼兄弟的cdo合約。
3，_________。
投影出來的三點隻有兩點有明確標題。
方卓沒有解釋第三點，說起第一點的房價：“要說雷曼，這得從美國房價開始說起，簡單來說，經過美聯儲連續的加息，我認為美國的房價已經迎來拐點。”
ppt適時的更新，播放出即將要說的數據。
“大家看一下屏幕，標準普爾都知道吧，它的case-shiller房價指數是衡量美國房價變化情況的指針，自打進入下半年以來，20座大城市中有18座城市的房屋價格較上一季度都有所下降。”
“其中又有9座大城市房屋已經比年初的價格還要低。”
“你們知不知道這意味著什麼？”
“在過去6年的時間裡，美國房價的平均漲幅都超過11%。”
“今年下半年的這個情況，毫無疑問，它的房價已經迎來了令人擔憂的拐點。”
方卓說完這些又放了放除標普之外的數據，用來佐證自己的觀點。
今天這場發布會是在東方，是在華夏，是在申城，不是在紐約、美國，他也不覺得自己的這些話能改變美國房地產和次債市場的積重難返，聊起異國的情況還是比較心情舒暢的。
等到一些數據放完，關於房價拐點的論證結束。
方卓開始說第二點：“cdo是債務抵押債券，這一點大家應該都不是很熟悉，因為我們的金融市場幾乎沒有涉及這方麵，但它的表現至關重要。”
會議廳裡的大部分記者已經茫然了。
cdo是什麼？出現在這裡又有什麼意義？
這倒也不能怪他們如此表現。
國內的市場跟不上美國金融創新的繁榮，去年2005年年底，國開行搞了個首例債權資產證券化項目，那才是對cdo嘗試的小小第一步，大多數從業者壓根沒聽過，也不關心萬裡之外美國市場裡的情況。
真正讓cdo名聞遐邇的正是不久後的金融危機。
方卓簡要的介紹重點：“cdo是將一定數量的次貸業務打包在一起，比如說，挑選1000筆不同城市的次級貸款，打包捆綁成一個組合，切分成幾個等級，其中最高等級叫優先級。”
“這個優先級的定義是擁有最高的違約豁免權，比如這個組合中最早發生的前10%違約不需要優先級的持有人承擔損失，相應的，它的收益率在組合裡也是最低的。”
“而級彆越低，收益率也就越高。”
“由於組合裡的貸款高度分散，機構推算優先級違約的概率極低，甚至低於美國國債違約的概率，評級便是定為了aaa級，這讓它在金融市場裡格外受歡迎。”
方卓說道：“我們先來標記一下這個aaa級，它很重要。”
他說完這句後繼續說道：“一堆有瑕疵的貸款業務經過包裝，從中竟然分離出一部分不遜色於國債的aaa級彆的金融產品，這個邏輯是不是存在一些總覺得很奇怪的問題？”
“次級貸款歸根結底還是次級，不論怎麼糅合包裝又分離，它建立的基礎都是美國的房地產市場，如果美國房地產市場出現波動，這個根基之上的金融產品都會陷入極大的風險，因為，這中間加了杠杆。”
方卓說的有點累，又喝了口水，說道：“據我了解，雷曼兄弟在cdo市場投入了很多的精力，它無視次級所帶來的風險，認定房地產市場還有很大的空間，這必將導致它接下來的業務蒙受損失。”
“所以，我今天依舊堅持當時在紐約的觀點，我不看好雷曼未來的股價表現。”
一串陌生的信息需要消化。
儘管方總吐露了結論，很多人仍舊默默的沒有聲音。
還是香江來的記者有些了解，反應最快，所以幾秒鐘之後就大聲質疑道：“方總，你說你不看好雷曼，你這樣誇誇其談有什麼證據嗎？”
方卓意外的說道：“美國標普的數據不是給你看了嗎？美國自己公布的存在4000億-5000億次級貸款，這些傳導到cdo市場大概接近翻倍，從去年11%的漲幅到今年忽然開始的下跌，請你來判斷一下這種突兀的轉折，接下來會出現什麼情況？”
香江記者連連搖頭：“這樣的數據組合是不嚴謹的，方總，雷曼不看好易科，它不僅是看空，也是開始做空，可不是誇誇其談。”
自打新聞發布會開始，方總就在長篇大論，不隻是香江的這名記者，在座不少的人都覺得方總是故意拿出一個驚人結論來轉移注意力。
方卓露出本場最輕鬆的笑容，說道：“巧了，雷曼做空易科是出於它的不看好，我現在不看好雷曼，我也同樣進行了做空。”
會議廳裡聽到這樣的話頓時議論紛紛。
雷曼做空易科，方總做空雷曼？！
聽起來更像是置氣之舉。
“雷曼手裡大概有易科兩千萬美元的空頭，禮尚往來，我也買了半年期的空頭頭寸，就讓時間來見證好了。”方卓輕描淡寫的說道，“哦對，剛才說到讓大家標記的aaa級，出於對雷曼強烈的不看好，miga基金與中行合作，將會推出以中銀對雷曼空頭為主體的金融產品。”
“這樣的金融產品裡，我留出幾乎不會有損失的了aaa級部分，底下的級彆是用我的2000萬頭寸填充。”
內地沒法直接做空雷曼，所以，中行與香江的自己人中銀合作，用中銀的頭寸來充當產品主體，完成變相的做空。
同時，為了合規與規避理論風險，方卓的資金承擔了概率上的損失，其他人買入的評級都是aaa級，也即，剛才所說的不需要承擔損失的優先級。
方卓麵對鏡頭，露齒一笑：“也就是，歡迎大家一起投錢來驗證雷曼的業務前景。”
他用手指敲了敲桌子：“誰對誰錯，一驗便知，做空雷曼，買不了吃虧，買不了上當。”
會議廳裡的氣氛既迷茫又奇怪，大家都覺得事情好像變得有意思起來。
這樣的話……風險方總擔，熱鬨大家看？
買不了吃虧，買不上當，但能買一次與內地首富並肩作戰來做空華爾街巨頭的體驗！
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