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對於地產金融的迷之自信，導致簡稱為cds的互換協議的玩意兒，正悄悄在金融市場上潛伏積累，不斷放大著地產行業的規模和風險。
這種放大效果的表現，就是地產政權市場規模如果是1，地產次貸組合產品cdo就能把規模放大到10，打包再打包的cdo2和打包後相互嵌套的合成cdo，能把規模放大到100。
cds互換協議則是變相的對賭協議，把規模和風險放大到了1000。
放大、放大、再放大、再再放大。
市場規模不斷放大，利潤放大，風險和破壞性也跟著幾何倍放大。
2萬億規模的地產債券，至少有20萬億規模的金融衍生產品。
名為cds的違約互換協議的真實規模，更是沒人能說得清有多少。
華爾街，就是那麼一個神奇的地方，金融魔術家們，總能無中生有變出錢來，然後就是錢生錢，錢變錢，華麗得一批。
剛剛進入玩家俱樂部的傑米，簡直看花了眼，魔法一般的金融工具遍地都是，而傑米也很快發現了一根有趣的“魔術棒”。
針對不沉的航母，居然有人在賭航母即將沉沒，在變相做空地產業。
出於好奇，傑米開始認真研究了並不熟悉的地產行業數據。
研究了20多個地產類cdo項目的打包房貸資料文件，在閱讀了上萬頁的資料和統計了天量數據後，傑米發現了一個驚人的事實。
那就是地產行業的確存在巨大的泡沫。
根據數學模型推演，地產證券和股票很快就會迎來去泡沫化的大幅度調整。
在複雜的計算過後，傑米得出的結論是……如果自己簽下總價10e的2b級cdo違約互換協議。
那在未來2年內，他在次貸市場上，將收獲470%的利潤。
深思熟慮之下，傑米找銀行簽下了麵值10e美元的違約互換協議，持有保費每年8kw美元，可以按天付費……
因此從2007年到2008年，傑米一直關注著地產波動調整的出現。
可事實就是，在後來長達2個年的時間裡，期盼已久的地產泡沫破裂現象，卻一直沒有出現。
地產類股票、債券價格節節攀升，各種衍生產品的回報率不斷推高。
傑米名下的蓋勒姆基金為此損失慘重，支付了超過1.6e美金的協議持有保費。
為了這次豪賭，蓋勒姆基金的淨值虧損規模，已經超過20%。