但是如果采用杠杆，把資金放大10倍，從100億放大到1000億來操作，同樣全部貸出，那最終的收益就會來到50億，如果放大20倍，那收益就是100億……
利潤很誘人，但是杠杆操作風險也很大，a想儘可能的賺到暴利，但是又不願意冒這麼大風險，於是a找到保險b，跟b商量讓它來幫它做貸款違約保險，每年付它一億美元保費，連保十年，總計10億美元，如果不違約，那這筆錢你就白賺，但是一旦違約，那你得給我賠償。
b沒有立刻答應，而是回頭做了一份調查，發現在房地產市場火爆的當下，這份保單違約的可能性不足1%，如果找到100家同樣的保單，那它將會收到1000億的保費，按照違約率不足1%來計算，即便一百家裡出現一家違約的保單，損失它也能承受。
貸款違約這種保險，又叫信用違約掉期，價值是以基點來衡量的，1基點相當於1000元，1000個基點相當於1手標準合同，可為1000萬的資產做擔保。
a如果付保費10億美元，那麼b就相當於在為1000手標準合同做擔保，如果違約，它要付的賠償金最高也不過是1000手標準合同x1000萬資產＝100億。而它總共擔保了100份保單，收到1000億保費，即便賠出去100億，它還能淨賺900億。
b覺的這筆買賣很劃算，於是它接下了這筆保單。
c聽說了這件事，很眼饞，於是它找到b跟b商量，我給你500億，你把這一百張保單賣給我怎麼樣？
b算了算，它想全額賺到這900億要等10年，而現在轉手就能賺500億，省下了10年時間不說，還不用再承擔任何風險，那何樂而不為，於是b就把這一百張保單賣給了c。
而c也沒打算等上十年，而是直接把這一百張保單標價550億掛牌賣出。
d看到了這筆買賣，覺的很劃算，即便它花550億把這筆保單買下，它還有350億的盈利空間，於是它接下了保單，然後再次以580億的價格掛牌賣出。
以此類推下去，abcd以及後麵的efg看似都在賺錢，但是這是在美國房地產市場持續火爆，市場違約率不足1%的前提下才能實現的，如果房地產市場開始走低，違約率大幅增加，那這種循環立刻就會被打破。
假設這筆保單最後被接盤俠z以850億的價格拿下，但是還沒等它再次轉手，房市就崩了，最終的違約率達到了20%，遠遠超出當初預測的1%，按照每張違約保單要賠付100億的價格來計算，它總共要賠2000億，減去它最終能如約收到的1000億保費，再加上850億的收購價，z這次的虧損總計將達到1850億，即便z家大業大，它也賠不起這麼大一筆錢，因此z隻能破產。
然後a就傻眼了，當初為了轉嫁風險才搞出的貸款違約保險，現在被倒黴蛋z接手了，它想要賠償，隻能找z要，z都破產了，肯定拿不出這筆錢，損失還是隻能由它自己來承擔。
更糟的是a當初還采用了杠杆，即便隻采用了10倍杠杆，把100億資產放大到1000億，那它這次的損失一旦超過10%，它這筆投資就將虧損超過100億，而它本身隻有100億資產，也就是說即便它把家底都賠光，可能都不夠，於是a立刻同樣麵臨破產危機。
更更糟的是，b當初承保的100張保單，是跟a同類型的100家銀行簽訂的，按照20%違約率計算，除a之外，至少還有19家銀行要麵臨破產，這麼多家銀行一旦破產，毫無疑問會對美國的金融業造成難以估量的重創。
因此z和20家銀行一同找到財政部，一把鼻涕一把淚的遊說，z絕對不能倒，z要一倒，大家都得玩完。
財政部一合計，覺的有道理，於是大手一揮，把z國有化了，這筆窟窿最終就由財政部來兜底，拿納稅人的錢來買單。：，，，