有讀者不太理解瑞聯、空頭、券商三方和之前2700億籌碼的換手操作，確實挺繞，金融衍生品是這樣，寫的太細占篇幅，這裡給不理解其中邏輯的讀者提供一份保姆級解析，了解的人可忽略。
梳理一下，已知空頭爆倉紮空麵臨總虧損約2.2萬億，其中本金2700億，倒欠1.93萬億
空頭解決這2.2萬億有兩種方案。
方案一，掏真金白銀拿現金化債，這最直接，但做不到，沒這麼多錢
方案二，獲得對應價值的籌碼化債。
文中雙方經過談判，各退一步，空頭不用虧2萬億，大出血5000億左右就夠了。
基於此，解決辦法是把籌碼價格降下來，空頭用5000億的實際代價清空總債務。
但不能把散戶的籌碼低價洗出來換手，於是就有了瑞聯提供籌碼變相扮演“過橋”角色，瑞聯釋放對應的籌碼數量，價格匹配到空頭正好付出5000億的代價拿到籌碼數量，然後空頭還給券商平賬出局，券商回收券源也解套並上岸，籌碼又歸還瑞聯。
總體就是這麼一個大邏輯。
評論有疑惑的書友，最開始借出的2700億籌碼已經在散戶手裡，哪怕現在瑞聯把籌碼釋放出來，讓空頭平倉，後還給瑞聯，前麵券商那2700億籌碼還沒回來，還是在散戶手裡，那瑞聯不就虧大了？
情況是這樣的，這裡實際上發生了兩次換手，拆分開來看就明白了。
第一次瑞聯釋放出籌碼提供換手，讓空頭拿這些籌碼去平掉已經在散戶手裡的2700億籌碼給券商，然後空頭扔下5000億出局。
因為散戶手裡的籌碼不能拿出來換手，所以需要瑞聯提供籌碼。
好，完成第一輪換手之後，空頭出局，也沒散戶什麼事，瑞聯提供的籌碼從空頭手裡換手到了券商的手裡，第一輪換手結束。
這個時候，籌碼已經在券商手裡，同時負債轉移到瑞聯身上，因為瑞聯的籌碼還沒有收回，這應該也是部分讀者覺得瑞聯虧大了的原因。
但是還有第二輪換手，這次隻有瑞聯和券商這兩方，空頭和散戶已經沒他們的事情了，能理解吧？
好，怎麼消掉轉移到瑞聯身上的債務呢？
在進行第二輪換手前，先搞清楚當前階段散戶、券商、空頭、瑞聯這四方誰贏誰虧？贏家是散戶(實贏)和券商(浮盈)，虧錢的是空頭(實虧)和瑞聯(浮虧)。
所以第二輪換手要解決的就是，讓券商把不該贏的錢吐出來，讓瑞聯把不該輸的錢收回來。