() 次級貸款。
銀行包括房利美這些機構，對公眾發放的按揭貸款，按照申請人的信用水平和償債能力，分為一係列的等級，收入高且穩定，工作光鮮的華爾街單身漢信用等級就高；而在炸雞店打工，沒有穩定收入的黑人兄弟信用等級就低。
對於信用等級高的客戶，銀行給出的貸款利率就低，也是因為他們的風險溢價較低，而對於信用等級較低的客戶，銀行不發貸或者收取較高利率。
對於發給信用等級較低償債能力弱的客戶貸款，就被稱為次級抵押貸款。
現在銀行手中捏著一大把的貸款合同，貸款合同在手裡也沒辦法流通。
也就是銀行的資金積壓在賬上，這些錢沒辦法流通起來賺錢了？
不行，必須流通起來。
於是發明了一種金融工具，把這些合同打包組合在一起，於是便產生了mbs。
更通俗的說法。
你到銀行不能買到彆人的貸款合同，隻能買銀行的理財產品，mbs就可以認為是一種理財產品。
那麼什麼是mbs呢？
me backed security，抵押支持債券，是抵押貸款證券化的產物。
現在銀行的手中握著一批按揭貸款合同，這些合同會定期為銀行帶來一批按揭貸款合同，這些合同會定期為銀行帶來一定的現金流，也就是貸款買房人按季度還的貸款。
銀行把這些合同打包組合成mbs，然後再拆分成三個層級出售，優先級、次優級、次級。
每次收回貸款之後，先保證優先級的收益，滿足優先級的收益後滿足次優先級，最後才會輪到次級。所以優先級期望收益最低，風險也是最低，次級期望收益最高，風險也是最大。
mbs會定期給購買者一定的回報，滿期還本付息，也是一種結構化的固定收益產品。
此外，除了分期結構之外，mbs還通過cds包裝。大幅提高了mbs的信用評級。
類比一下，就是國內銀行的買的理財。
誰也不知道，理財產品裡到底是啥，看著收益高保本付息就購買了。
然後這批理財買完了之後，銀行發現聯邦基金的利率很低，銷售mbs回收了大量的流動性，於是銀行決定發放更多的貸款，原先屬於次級貸款的客戶也被納入名單。
故事轉回高盛。
牆上的指針已經過了十二點。
此時的會議室中，已經眾人唇槍舌劍，你一言我一語發言，源源不斷的消息傳回來，大家知道的越來越多了，消息最終構成了一副脈絡。
一一寫在了白板上。
費恩神色凝重，盯著白板上的說：“大家也看清楚了，美利堅以赫斯特集團為首，其他的不過是小貓三兩隻，而國外……”
他的麵頰不由抽動。
國外才是大頭！
赫斯特集團雖然察覺到早，可是已經布局也慢了一步，哪能像吳奇那樣從容布局？
在美利堅房產正巔峰時候，就開始了和對方接洽了！
斷斷續續的幾年布局下來，費恩看著眼前這個的數字，眼前不由一陣的發暈……
“是哪個混蛋？”
七十六億！
如果全部償付的話，他們要虧出血來了。
當然也不一定全部違約，大概樂觀估計一下，也不會低於六十億……
全都是cds。
他一定是故意的，他一定早就知道！
雖然反手一刀的赫斯特集團很可恨，可是深謀遠慮的諾亞基金割的肉更疼。
什麼是cds，前麵也都說過。
也就是銀行怕那些貸款合同違約，畢竟那些人的工作非常不穩定，所以違約的可能性還是挺大的，而且次級貸款實在是太多了，也不利於信用評級，所以銀行會為這些次級貸款購買一些cds。
它的運作原理，銀行每年付出一些保險費，根據合同的風險大小不同，平均大概在0.5%，當次級貸款違約時，也就是彆人不付錢了，cds的賣方會代替違約方繼續償還貸款（一般是向銀行按原價購買下貸款，或者直接賠付原價和現價之間的差額，彌補銀行的損失）。