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李衛東這邊說著自己的觀點，魏總監則低聲的向幾位保險公司的領導解釋著一些專業術語。
2007年，中國信貸領域還不像後世那麼的精彩紛呈，在那個支付寶和微信支付都沒有興起的年代，諸如p2p網貸，互聯網小貸，消費金融貸, 現金貸，各種助貸等等，尚且處於空白領域。
即便是信用卡的審批，當時的監管也比較嚴格，更彆說其他信用消費了。普通人對次級貸款這東西，就更是沒有概念，更何況是次級房貸市場。
美國的次貸市場卻是泛濫的, 那幾位在華爾街工作過的金融專家，自然對於美國的次貸市場比較熟悉，然而保險公司的幾位領導，對此卻頂多是知道一個皮毛。
李衛東很清楚，要拿到十五億美金的融資，關鍵還是得看這幾位領導的態度，於是李衛東決定，乾脆從源頭講起。
“諸位領導，我還是從頭說一說，美國即將爆發的這一場金融危機吧，這事情還得從貸款買房說起……”李衛東清了清嗓子，開始侃侃而談起來：
“老百姓買房錢不夠，便將買的房子做抵押, 從銀行按揭貸款, 這個各位明白，不用過多解釋。
雖然房貸的回報率很客觀，辦個三十年的貸款所還的利息可能比本金還要高，但是房貸的回報周期實在是太長了, 一個房貸動輒二三十年才能還清貸款。
美國的銀行覺得三十年太長, 我隻爭朝夕！於是在六十年代的時候，一個叫劉易斯的經濟學家，發明了一種名叫抵押支持證券的東西，簡稱bs。
這種bs就是將客戶的貸款打包變成證券，用低於按揭利率，但高於本金的價格賣出，以後購房者所償還的本息，都歸債券持有者所有。等於是債券認購者間接的把錢借給了購房者。因此bs也被稱之為房貸債券。
簡單的說，這種bs讓銀行由出錢的一方，變成了二道販子，銀行將有錢人的錢借給購房者買房，將還款風險專家給債券持有者的同時，還從中吃了一波利差。
而且通過出售bs，銀行可以快速的回籠資金，然後再將回籠的資金貸給購房者，再打包bs賣出去回籠資金，然後再貸款，以此周而複始。
因此有了bs以後, 銀行受理的房貸就像是滾雪球, 越滾越大，理論上是可以無限製的滾下去, 而這個過程中銀行也能不斷的賺取利差。
也正是bs，將美國的房地產行業，從資本化帶入了證券化，這一創舉給美國的銀行業帶來了空前的繁榮，但是卻給美國的金融業埋下了隱患，這個隱患就是未來所發生的次貸危機。”
隋主任馬上跟風說道；“是啊，這個bs對於銀行業而言，真的是好東西，我之前還在銀行的時候，就跟團出國考察過這個bs。但是考慮到其中的金融風險，咱們國家還沒有這東西。”
“我記得前兩年國內好像出台了一個試點辦法吧？”有一位領導開口問道。
“2005年的時候是出台了一個《信用資產證券化試點管理辦法》，但最終是雷聲大雨點小，畢竟信貸在咱們國家，規模還比較小，具體應用也不成熟，不可能邁這麼大的步子。”隋主任還開口答道。
亞洲的bs是亞洲金融危機以後才逐漸開始發展的，最早引入bs的是港島，隨後韓國、日本、泰國等國也開始在bs領域的嘗試。
中國的金融市場比較保守，監管也更加嚴格，直到2015年的時候，央行和銀監會才發布了《個人住房抵押貸款資產支持證券信息披露指引（試行）》。
到了2020年，全國bs的發行量也隻有4243億人民幣，而當年光是公積金貸款就發放了13萬億，對比同時期近五十萬億的房地產貸款餘額，還不到百分之一。
對於銀行業而言，回籠百分之一的資金，隻是毛毛雨而已，都不夠付一年期定期利息的。
但是作為金融機構，肯定是很希望國家開放bs的，這東西完全就是白賺利差，國內的金融機構去美國參觀，看到人家的bs，早就饞哭了。
之前說話的那位領導接著說道：“李董事長，美國的bs，我們是有所了解的，不過這個跟你所說的次貸危機有什麼關係？”
“次級貸款也是貸款，一樣可以做成bs出售的，隻不過這種bs的風險要大得多！”李衛東微微一笑接著說道：
“我們都知道，美國人習慣了超前消費，寅吃卯糧，今天花明天的錢，因此刷信用卡是美國人日常生活方式，而這個過程中自然會產生很多的信用比較差的人。
比如我還信用卡稍微遲了一些，信用就會降低，再比如我每一期隻還最低額度，雖然不會降低信用評級，但銀行也不會給我提高評級，我就貸不到更多的錢。
另外像是一些經常失業的人，收入不穩定的人，甚至是根本沒有收入的人，這些人的信用評級也不會很高，他們的還債能力較低，所以被定義為次級信用貸款者，隻能去申請次級貸款。
次級信用貸款者買房，隻能去申請次級抵押貸款，這種貸款利率雖然高，但是風險也很大，貸款者隨時都會有斷供的風險。
由於最近幾年美國房價一直在上漲，使得很多美國人願意去投資房地產，同時也正是因為房價不斷上漲，銀行也樂於發放次級房貸。
反正房價是漲的，哪怕是貸款者還不起錢，銀行把房子收走然後賣掉，也能把貸款拿回來，說不定還能賺上一筆。
如果房價一直在上漲的話，那麼大家都有得賺，但是如果房價下跌的話，發放出去的次級貸款就收不回來了，最終便成了一筆壞賬。”
“放貸總是有風險的嘛，隻要風險在可控製的範圍之內，應該沒有什麼問題。更何況次級貸款的收益本來就高，可以彌補風險帶來的損失。”有人馬上說道。
李衛東則開口說道：“我前不久剛剛去了一趟美國，當時美國次級貸款市場的斷供率已經超過了5，現在肯定更高。我認為5的斷供率，已經達到了風險可控的底線了。
哥哥好坑美國的房屋貸款跟咱們可不一樣，他們的銀行是沒有追索權的，這會增加房貸的斷供率。現在美國次級貸款的炸彈隨時可能爆炸。”
提到數字，眾人的目光又投向了幾位金融專家。
魏總監率先開口說道：“5的斷供率，的確是很高的。不過隻要及時出台有效的政策，風險應該還可以控製。”
陳愛思則開口說道：“如果放在金融市場上，這個數字的確挺危險的，膽子大一點的操盤手已經可以在次級房貸市場做空了。”
李衛東心中暗道，這廝不愧是華爾街黑武士，滿腦子都是做空。
克林頓政府上台以後，美國的經濟開始恢複繁榮，房價也一直呈上漲的趨勢，特彆是在互聯網泡沫之後，大量的資金全都流入到了房市，使得美國的房地產也出現了一定的泡沫化。
當時在美國買房就跟在中國買房一樣，肯定是穩賺不賠的，因此美國也誕生了很多炒房者。而由於次級貸款的門檻很低，哪怕是一條狗都能貸到款，所以很多炒房者都是使用次級貸款來炒房。
值得一提的是，美國的房屋貸款，銀行是沒有追索權的。在美國，還不上款的房奴們也不用承擔無限連帶責任。
舉個例子，你在中國貸款買房，房款加利息是1000萬，你首付300萬，貸款700萬，後來經濟不好，房價下跌了，你的房子隻值500萬了，這個時候你說我不還了。
於是銀行把房子收走了，拍賣500萬，這時候由於你還有700萬的貸款，所以你還會欠銀行200萬，這200萬你是要接著還的。
亞洲國家普遍的都是這種模式，當年日本房地產泡沫破裂時，很多日本人明知道自己的房子已經不值錢了，但仍然會堅持償還貸款，也是這個原因。
而在美國，同樣的案例，由於銀行沒有追索權，這200萬是不用還給銀行的，算作是銀行自己的損失，房奴不用擔心銀行天天上麼追討。
由於bs的存在，貸款的風險早已經轉嫁給了bs的債券持有人，所以實際損失這200萬的，是那些購買了bs的投資者。
當然你斷供的話，也不是什麼事情沒有，你的個人信用會受到影響，會被銀行拉入黑名單，甚至會被迫申請破產。