莎莉認為像摩根士丹利之類的投行在瘋狂鼓吹墨西哥、阿根廷等地的拉美市場，那些可能隻是在中學時期學了幾句西班牙語的經紀人就搖身一變成了拉美市場專家，聲稱這些“新興市場”前途無限。天知道80年代的時候這些債券還叫“欠發達國家債券”呢。
墨西哥從80年代開始一改過去進口替代發展的戰略，開始私有化的經濟改革。它於1992年跟美國、加拿大簽署了《北美自由貿易協議》，協議在1994年年初正式生效，這無疑推高了新興市場投資的熱度。
然而，北美自由貿易市場形成的同時給墨西哥比索兌美元的彙率帶來了巨大的貶值壓力。而墨西哥比索彙率製度在此前實施的是一種管理浮動製度，簡單說就是盯住美元，在墨西哥央行規定的範圍內浮動。這種製度由此造成了墨西哥比索幣值的高估，尤其是所有人都知道這一點，可也都相信墨西哥央行會利用自己雄厚的外彙儲備，在彙率市場的最低價格處用自己的美元儲備買回比索，以此維持比索兌美元的彙率區間。
從大勢上看，墨西哥比索的彙率勢必要回到符合經濟規律的真實價值上去，可關鍵問題是什麼時候？
此前勝域無疑注意到了一件事，那就是從1993年起，大摩一直在出售一種與墨西哥銀行有關的新型債券。勝域拿到了大摩號稱不外傳的內部資料，很快就注意到了所謂“不外傳”實際上隻是一種規避後期法律訴訟的手段，一些老牌公司之前也用過這招，假裝資料是內部機密，這樣客戶拿到手的材料就不能作為法庭證據提交，因為它本身不構成對客戶的承諾。這些資料上把這些新型證券吹得天花亂墜，好像變成了一種投資墨西哥資產的有力工具，可事實上並不能掩蓋這東西實際上就是對資產的重新再包裝。他們通過百慕大這樣的地方設立黑箱公司逃避監管，客戶實際上根本不清楚自己到底買了什麼，隻知道它們看起來是有標普投資級評級的優質債券。
而大摩真的賣出去非常多的這種債券，購買者都是一些大型機構。知道這點對勝域的意義在於大摩在搞這些動作，這說明它真的跟某些墨西哥銀行關係很密切。
而大摩跟墨西哥銀行搞得小動作不僅於此，它們還在圍繞墨西哥政府債券進行收益掉期交易，簡單說就是墨西哥銀行在通過掉期交易從大摩那裡借錢買入政府債券。使用掉期交易而不是直接借貸就是因為這種操作不會寫入銀行的資產負債表，也就逃脫了政府的監管。墨西哥銀行看好墨西哥經濟，想借此獲取利差，而大摩則從中拿到了高額的借貸利息，皆大歡喜。
這種交易的前提條件就是比索不貶值，墨西哥政府債券能夠按時兌付本息。可是一家好投行應該隻專注於賺取交易傭金，而不是真的參與市場做多或者做空。像大摩這樣的投行可不會放任風險存在，它自然還相應地設計了對衝工具，就是買入墨西哥政府債券，這樣它就穩坐釣魚台，無論墨西哥比索是漲是跌，都可以從中獲利。而出借自己的資產負債表、幫助大摩持有墨西哥政府債券的銀行之一就是富國。這也就是為什麼莎莉能夠推測出他們在搞什麼小動作。
與此同時，市場上開始出現更多的波動。到1994年末的時候，已經有投資人開始有不良的預感，那些把熱錢帶入墨西哥的外國投機者們現在想把比索資產換成美元資產，撤出墨西哥。而墨西哥也從11月開始大筆調用外彙，回購比索。
勝域的研究員們最後得出的結論是，如果墨西哥的銀行們真的通過掉期交易買入了很多表外的政府債券的話，那麼倘若墨西哥比索貶值，它們都會虧到傾家蕩產。那些買入墨西哥債券的共同基金公司、保險公司和地方投資者也會大麵積虧損。
最終勝域決定加入牌桌，她們認為最起碼六個月內，比索一定會回歸到它應有的價值，在此基礎上她們圍繞這一看法製定了投資策略。
喬琳認為這件事確有風險，可是她也相信一些基礎的判斷，那就是長期來看，經濟規律總是會獲勝。
她不由得想起華爾街有個笑聞是說獵頭的，因為很多市場價值高的員工每到要發年終獎的時候會收到很多獵頭電話，所以上級管理就會發現自己手下這幫人每到這時候就突然多了很多朋友，天天在工作時間打電話來找。喬琳聽說在獵頭幫助下跳槽的員工，第一年要把自己新崗位工資的三分之一交給獵頭，要知道大部分低級員工都能拿到六位數年薪，如果一個獵頭乾得不錯，一年很可能就能賺上數百萬美元。
下一年2月14日正是喬琳的基金公司發年終獎的日子，儘管她不喜歡看到自己的得力骨乾們離職，但是她更希望看到他們假模假樣地跑到公司大廳裡用公用電話給那些獵頭們回電話，而不是看到他們坐在工位上看著回撤率眉頭緊縮，心裡計算著下一次保證金催繳電話什麼時候到。前者最起碼代表了她的員工還在創造價值，而不是帶著她的公司一起被市場拋棄。
順便一提，發放年終獎的時候不要給員工直接銀行轉賬，而是要給他們現金支票。這是一種榨取最後利益的辦法，這樣他們去銀行存入現金支票的時候至少能拖延一天時間。不要小看這一天時間，公司年終獎至少能發出幾千萬美金，這些錢在公司賬戶裡多留一天，就是一天的利息收入，絕不是個小數字。
莎莉一向覺得這錢自有合理的用處，越來越貴的彭博終端的租賃金、交易廳隨時補充的自助餐台和鮮花、頂級的免費健身房和私人教練，這些都要花錢，羊毛出在羊身上嘛。喬琳將之稱為經理人不削減公司運營支出就不舒服綜合征，當然，她不反對這種做法，畢竟從某種意義上，公司的錢就是她的錢。
至於為什麼在情人節才發年終獎，一方麵是因為審計往往在第二年年初才結束，另一方麵算是情人節讚助，讓他們在情人節這天有心情去揮霍一番。
不過話說回來，勝域雖然不是華爾街最大、最著名的投資基金，但是顯然已經是中小型體量基金中不錯的就業機會了。能留在買方的經理人和分析員們很少想再回到賣方，即使目標崗位是投行最賺錢的核心部門。畢竟沒人想在薪資差不多的情況下從能正常下班的基金公司回到一天至少工作12小時的投行。
就在這樣焦灼的等待中，時間來到了12月21日，墨西哥政府在這天宣布彙率市場開始自由浮動，當天比索應聲暴跌。